朗润国际期货—有色金属涨跌互现

黑色系板块：高位震荡

螺卷：当下成本端的支撑依然比较强，但继续上行需要钢材利润超预期表现，目前看还比较难，预计盘面延续震荡。

铁矿。受到港下降，疏港回升影响，本周港口铁矿开始去库。铁矿阶段性基本面仍较好，单边上05仍建议逢低做多，下半年供需基本面转向宽松，套利建议5-9正套。

双焦。应急管理部要求严抓严管矿山安全，立即开展矿山重大安全隐患专项整治，山西、内蒙古、陕西多地已展开检查行动，焦煤供应短期仍有收缩预期，两会前煤价预计继续维持高位，焦炭受成本影响短期也难以大幅下跌，双焦价格将维持高位震荡。

铁合金。双硅情绪较为稳定，盘面随黑色波动。内蒙坍塌事故拉高双焦价格，对能源依赖程度较高的硅铁影响较大，兰炭价格回升115元/吨，锰矿价格回落。双硅基本面都偏弱，供给高位，需求虽有回升但整体较低，建议空硅铁多硅锰。

玻璃纯碱。纯碱开工拉满，需求端光伏顶住浮法的颓势，整体库存低位震荡，现货报价华北地区上调150元/吨，其余各地均有不同程度的上涨，视作一个良好信号，纯碱有望突破3200点，多单考虑持有，视情况逢低买入。玻璃基本面偏弱，库存处在历史高位（超8000万重量箱），下游地产需求窗口尚未完全打开，回暖迹象出现但不明朗，市场情绪偏观望，不过价格1500元支撑位稳定，建议逢低买入。

能源化工：PVC走势稍弱

原油。原油在宏观压力和下方收储价之间运行，美原油在72-85美元，布伦特在77-90美元震荡。俄罗斯3月即将减产以及我国原油需求增加或使原油短期抵消宏观面带来的压力，隔夜油价小幅反弹，建议区间下沿附近择机做多。另需关注3月10日和14日的就业及通胀数据。

沥青。2月第4周沥青产业数据显示炼厂开工率变化不大，出货量持续恢复，库存继续由厂库转向社库，是冬储销售良好的体现。近期现货市场逐渐从上行转向调整，且炼厂3月排产较多，短期对沥青价格形成打压，关注3700支撑表现及排产兑现情况。

LPG。3月沙特CP预期下调，丙丁烷预期跌幅均超70美元每吨，进口成本有望高位回落。供应端中东地区的阶段性收紧前期对LPG近端市场结构起到一定支撑，但美国货源出口提升有望填补部分中东短期缺口。国内深加工项目增加检修安排，推动需求收缩强化市场看跌预期。国内现货价格因炼厂气增供而承压加剧。仓单高位下盘面维持深度贴水，整体来看，当下市场驱动有限，PG盘面在主力合约切换到2304后仓单压力消退，关注PDH利润的修复情况。

PTA。昨日TA领涨聚酯链，按照目前PTA的估值水平来看，库存水平中性偏上叠加存在05合约去库的拐点，目前盈亏平衡略亏损的估值仍是偏低。锚定布油82-85美元/桶对应TA下方5200-5400元/吨存在支撑。下游聚酯开工率反弹至83%附近，TA开工率上升至76%左右，供需双增。策略建议：此点位做多安全边际较高，多单继续持有。

MEG。EG本轮反弹尚未结束，显性库存轻微去库，但是隐性库存持续累库，从另一角度可以证明下游终端正反馈持续和投机性补库仍存在，需求端存在一定支撑，预计乙二醇整体供需平衡要到4月份以后才会存在月度去库的格局，但是江苏一套90万吨装置于上周末开始投料，上方反弹空间收到压制。策略建议：本周可轻仓尝试做多，上周多单可持续持有。

PVC。目前短期电石原料价格止跌上涨，烧碱价格还在下跌，产业盈利预期承压。目前内需恢复成色一般，出口方面印度季节性补库已见顶回落，05合约在目前高供给、高库存的供需矛盾下，还是需要依靠压低利润，倒逼企业减产来缓解。成本和供需劈叉，盘面维持成本逻辑定价持续性不足，策略建议：05合约6300以上偏空对待，前期空单持续持有，59反套持续持有。重点关注：两会和春检力度。

甲醇。煤炭止涨回落，甲醇顺势回调。近期煤头和气头装置集中重启以及宁夏宝丰三期240万吨/年甲醇新装置3月的投产预期给市场带来了一定利空。伊朗甲醇装置亦开始陆续重启，预计3月底开始甲醇进口量将大幅增加。但随着春检计划陆续出具，近端仍维持供应恢复偏缓的状态。传统需求步入“金三银四”，宁波富德预计于近日重启，中原大化及江苏斯尔邦3月均有重启预期，需求仍有期待。甲醇供需预期双增，在高基差支撑下，期价下跌空间有限，建议05合约前期多单继续持有或者逢回调做多。

棉花棉纱。供需宽松，新疆棉花累计加工量已超去年同期水平，日加工量维持高位，增产已成定局，需求虽有改善但不及预期，下游纺织企业订单仍较少，原料库存处于较高水平，纺企主动补库意愿不强，使得棉价上方承压。但下方受成本支撑，不宜过份看空棉价。

   期市有风险，投资需谨慎